Oktober - Sammanställning
Det kan inte ha
undgått någon att oktober har varit en stökig börsmånad. Riktigt stökig.
T.o.m den stökigaste sedan 80-talet. Många bolag har rasat oförskämt
mycket, runt 20% har inte varit ovanligt.
Index (OMSX30) har gått tydligt bakåt det också och ligger i skrivande stund - ca 9% för oktober. Det är en kraftig nedgång och mer än en dag under månaden har vi varit och nosat i enskilda dagar som backat -2% eller mer. Nasdaq hade en dag som backade mer än 4% vilket är jättemycket rent historiskt!
MEN - inget fundamentalt har ändrats i bolagen på så kort tid utan man får se det som så att investerar man långsiktigt så är det "REA" på börsen just nu och det är bara att tacka och ta emot.
Själv har jag gjort en hel del transaktioner.
Ombalansering av portföljen kan du läsa om här: Månadens köp i en kraftig nedgång
Strukturen på mina månadsrapporter är för närvarande:
-Insättningar
-Portföljens transaktioner (köp/sälj)
-Portföljens utdelningar
-Portföljens värdeutveckling
-Kommentarer till varje punkt.
-(i framtiden jämförelse mot tidigare månader/år)
Insättningar
Lön: 34549
Övrig inkomst: 3000
Insättning: 14000
Utgifter: Min Ekonomi
Sparkvot: 37%
From den här månaden har jag lite övriga inkomster från sidoprojekt, jag har lånat ut en del pengar till nära och kära utan ränta tidigare i livet och de har nu börjat betala tillbaks en del av det. Inga pengar jag står och faller med eller utan....men det gör heller ingen nytta om jag inte investerar om dem så de går rätt in på aktiedepån för utdelningar!
Sparkvoten blir därför något högre än planerat p.g.a de extra inkomsterna. Jag valde även att investera Septembers extrainkomst i början av oktober för att göra lite köp i en av nedgångarna. Framtida månader är det inte säkert att jag kommer att lägga extrainkomsterna på investeringar men just nu känns det rätt iaf! Det är framförallt lite kommande utgifter framöver som pengarna kan behövas till!
Portföljens transaktioner
Köp: 29921,45
Sälj: 6843
Belåning: 9078,45
Ombalansering av portföljen gjordes då Ratos rapporterade mycket dåligt och vi kan räkna med en kraftig sänkning av utdelningen för 2019. Men behåller bolaget. Jag fortsätter även min aggressiva strategi att belåna portföljen mer för att få fart på ränta-på-ränta effekten såhär i början.
Jag är absolut INTE negativt inställd till lån så länge jag tjänar mer pengar på lång sikt än vad de kostar mig så är det absolut en bra investering. Den här månaden har belåningen ökat i enlighet med mina mål om att vara belånad till ca 10% av totala belåningsvärdet och någonstans runt 20-25% av utrymmet för att få en ränta på 0,99%.
Ni kan alltid följa min belåningsgrad genom att titta i mitt kalkylark, den kommer gå upp och ned beroende på rådande marknadsläge men så länge jag ligger under 50% av total belåning så är man på det "säkra" och får "bara" betala ränta på lånet. Får vi en ordentlig sättning på börsen så tvekar jag inte att låna upp ännumer då man gör de bästa affärerna i REA-tider.
Nu över till månadens köp!
Köp
NCC B: 19st (154,15)
NCC B: 20st (153,9)
AT&T: 9st (34,27 USD)
Svolder B: 22st (99)
Axfood: 14st (152,25)
Kindred Group: 8st (86,16)
Kinnevik B: 11st (246,7)
Main Street Capital: 13st (36,49 USD)
Emerson Electric: 4st (67,12 USD)
Chevron Corporation: 2st (111,14 USD)
Consolidated Edison: 4st (76,92 USD)
3M Company: 1st (184,07 USD)
Det har varit en turbulent månad och min strategi är att försöka köpa aktier som ger utdelning de kommande 30 dagarna eller att försöka utöka utdelningen i svaga månader genom att köpa in nya bolag snarare än att öka i befintliga. Syftet med månadens transaktioner har varit att öka utdelningen i November och December.
Jag kunde inte hålla mig från att öka i Axfood p.g.a en dipp på 5% som var helt oförklarlig. Jag följer min strategi och ökar på i bolag där jag inte har inköpsvärden för 10000:- SEK ännu och där utdelningen ligger relativt nära. Många av bolagen ovan kommer att ge mig mer utdelning i December eller November.
Vidare kan man kommentera att Kinnevik, Kindred samt NCC har fått oförskämt mycket stryk av marknaden och även om NCC förmodligen har nått sin topp så har de börjat se över sin organisation och NCC är ett cykliskt bolag så man kan räkna med att det kommer gå ner när konjunkturen vänder. Det är då man kan göra fina inköp och rusta för framtiden!
Nu står jag rustad med ca 20% investerat kapital i USD och även om den står högt nu så gillar jag att diversifiera mig mer globalt än i sverige.
Sålt
Ratos B: 115st (28,7)
Ratos B: 40st (28,74)
Kallebäck Properties: 16st (150,625)
Jag har tidigare skrivit om min ombalansering för att vikta alla bolag jämt och denna månaden såg jag chansen att vikta ned i Ratos (svag rapport) och Kallebäck (SAAB gjorde dålig rapport och kallebäck har SAAB som "enda" kund).
I det stora hela inga större förändringar och jag tror fortsatt på båda bolagen på lång sikt!
Portföljens utdelningar
Utdelningar: 971,36:- SEK
Jag tycker det är en bra summa att dra in. Det hade varit trevligt att komma över 1000:- men det får vänta tills November månad istället! Det trillade in utdelning från en hel del trevliga bolag och Oktober är generellt sett en dålig utdelningsmånad så jag skall absolut vara nöjd med att nästan komma upp i 1000:-!
Det här med utdelningar är alltid lite speciellt, X-Dag, Bokföringsdag, Likviddag....vilket skall man gå efter? Jag har valt att gå efter Bokföringsdagen i mina grafer men i rapporterna kör jag på Likviddagen.
Anledningen har med skatter att göra och det är inte så intressant när du fick pengarna utan när dem bokfördes så därför kan det skilja lite mellan min månadsrapport och min utdelningsgraf!
Jag ser redan fram emot November månad och inser att jag redan kommit upp i 1500:- för mina preliminära siffror i November månad. Nedan listar jag de bolag jag inkasserade utdelning från i SEK:
Kallebäck Properties: 205
Coca Cola Company: 38,56
Hemfosa: 153,6
Realty Income Corporation: 11,81
Husqvarna: 208,5
Telia: 330,05
Cisco Systems: 24,09
Portföljens värdeutveckling (2018-10-30)
Marknadsvärde: 286273
Belåning: -23022
Depåvärde: 263238
Insättningar: 264574,4
Värde %: 96,95%
Värde netto %: 99,59%
Ökning: -1072,29
Värdeminskningen från förra månaden är klart kännbar men det är inte så mycket att göra åt. Börsen har gått back närmare 10% vilket borde motsvara en värdeminskning för mig på 28627:-.
Tvärt emot börsen har jag "bara" backat lite drygt 14310:- eller drygt 5%. Det tycker jag är grymt bra med tanke på rådande marknadsläget! Inget bolag sticker direkt ut men jag har en del innehav som jag tror starkt på som jag roffade åt mig till helt OK kurser.
Samtidigt går det inte lika bra för Autoliv och Oriflames. Autoliv har återhämtat sig oerhört bra på senare tid och jag väntar bara på att Oriflames skall göra liknande resa. Jag tror fortfarande stenhårt på båda bolagen men trots det finns möjligheten att jag viktar ned dem om tillfället ges.
Belåningen ligger på ca 11% och jag avser att öka den till 20-25% om börsen fortsätter ned, det är då jag ökra min belåning och i "goda tider" så avser jag att bara öka portföljen med insättningar. I nuläget ser jag inte något läge att gå över 50% total belåning för 0,99% spärren.
I framtiden, om tillfälle ges, är jag beredd att utnyttja hela mitt utrymme för 0,99%. En total lånekostnad på 0,99% jämfört med en avkastning på ca 4% det är "gratis pengar" om man tänker igenom scenariot. Att NordNet tar en del av kakan har jag inget problem med.
I nuläget är räntan: 228;-/år.
Jag tjänar: 921:-/år.
D.v.s nettovinst på 693:-/år.
Inte mycket pengar i sammanhanget men alla bäckar små...när portföljen ökar i värde kommer den här hävstångseffekten också öka i storlek.
Slutkommentar
Det är såklart tråkigt när man har en negativ avkastning men det är inte så mycket att göra åt. På sikt kommer min porfölj leverera en positiv avkastning och det är jag helt övertygad om! Trots en stormig månad ligger jag nästan på plus minus noll i ett marknadsläge där många aktier backat 20% tycker jag är riktigt bra!
Jag ser redan fram emot November månad som jag vet kommer bli en bra utdelningsmånad för min portfölj - men även eftersom jag tror att vi kommer sen ytterligare korrigeringar på börsen. Nu är dock rapportmånaden förbi för den här gången och framöver har vi en något lugnare börs! Så jag sitter still i båten och väntar in mina utdelningar!
tisdag 30 oktober 2018
fredag 26 oktober 2018
Månadens köp i en kraftig nedgång
Idag har börsen börjat rött igen. -1,69% när jag skriver detta.
Gårdagen var inte mycket bättre!
Hela Oktober månad är den sämsta sedan 1980 rent börs-mässigt så visst ska man ta detta som en kraftig varningssignal. Väldigt många bolag är nere på väldigt låga nivåer nu och trots att det gått bra Q1-Q2 börjar vi nu se en kraftig korrigering på börsen.
Det är inte helt ovanligt att Byggbranschen går först, följt av fastighetsbranschen som följs av banker. En konsekvens av det blir oftast att industrier backar också i svallvågorna av oroligheter. Som grädde på moset vet vi att våra bolån kommer bli dyrare inom en väldigt snar framtid.
Kort sagt - det stormar och blåser på börsen och man får se över sin strategi och sin portfölj i dessa tider!
Jag väljer att strukturera om (ombalansera) lite för att följa min strategi:
-Att uppnå samma inköpsvärde på samtliga innehav i portföljen.
-Att vikta ned övervikt i bolag som rapporterat dåligt.
Kortare summering:
Placerar om pengarna till:
Totalt: +61,43USD, -329,97SEK.
Detta ökar mina utdelningar framöver (främst December månad) och viktar upp mig i USD samt ger mig mer vikt mot infrastruktur - helt i plan med min strategi. Dessutom korrigerar jag lite inköpsvärden då jag vill att samtliga innehav till slut skall ha samma inköpsvärden för att sprida riskerna så gott det går!
USD är en risk i sig men på sikt tror jag att det kommer vara gynnsamt att sprida riskerna fördelat över olika valutor.
Läs vidare för en större genomgång!
Säljer 25% av Ratos
Jag väljer att sälja av ca 25% av mitt innehav i Ratos efter en väldigt svag Q3 rapport. Detta har varit lite av en förhoppning att det skulle repat sig under sommaren men det slog inte in. Min strategi är att vikta lika mycket i varje bolag som jag plockar in och försöka få till en så bred diversifiering som möjligt och investmentbolag är inget undantag. Ratos är vad jag kallar ett "högriskinvestmentbolag" som investerar i bolag som troligtvis kommer får det tufft 1-2 år framöver nu.
Jag säljer av 155st till en kurs på 28,71. Det gav mig totalt: 4450,12:-. Courtaget landade på 10:-.
Jag har kvar 310st till ett GAV på 32,32 och totalt inköpsvärde på 10020:-.
Det följer min strategi att ha ett inköpsvärde som är likvärdigt mellan mina innehav och jag tror fortsatt på Ratos på lång tid. Men de kommer självklart inte behålla utdelningen lika högt som för 2018 så jag ser en sänkt utdelning för 2019 på troligtvis 50% eller mer. Bara att bita i sura äpplet och veta att det kommer gå upp förr eller senare och jag tror på Ratos än så länge iaf!
Jag gör därför en förlust på:
(155 * 32,32 = 5009,6) - (155*28,71 = 4450,05) = 559,55
Kapitalförlust blir då: 559,55*0,3 = 168,865
Inte jättemycket men jag får i alla fall tillbaks 168,87:- nästa år på deklarationen och samtidigt frigjorde jag lite kapital att omplacera!
Säljer 20% av Kallebäck Properties
Det här handlar bara om att balansera om portföljen enligt min strategi att samtliga bolag skall ha ett inköpsvärde som är likvärdigt. Jag viktar ner mig lite i fastighetsbranschen också men huvudsaken till min transaktion är att vikta ned till ett inköpsvärde på 10000:-.
Jag säljer 16st till en kurs på 150,625. Det ger mig totalt 2410,03. Courtaget lndade på 6:-.
Jag har kvar 66 st till ett GAV på 152,17 och ett totalt inköpsvärde på 10043:-.
Transaktionen är en "plus-noll" affär och påverkar inte min skatteplanering för 2019 alls!
Köpt 8st Kindred Group
Jag väljer att vikta upp Kindred Group smått med 8st nya aktier till kursen 86,16.
Totala inköpsvärde nu är 9986:- med GAV på 109,74.
Sänker mitt GAV till 109,74 och jag tror fortfarande på "gambling" i sämre tider. Hade gärna köpt mer i Kindred men syftet var att uppnå ett inköpsvärde på 10000:- med transaktionen och inte nödvändigtvis att sänka GAV.
Köpt 11st Kinnevik
Jag viktar upp Kinnevik med 11 nya aktier från kapitalet jag frigjort från Ratos/Kallebäck Properties. Kursen blev 246,7. Totala inköpsvärdet är nu 7917:- med GAV på 273.
Det innebär att jag sänker mitt GAV och ökar viktningen av Kinnevik för att närma mig 10000:- inköpspris. Det finns marginal kvar här men jag väljer att avvakta då min känsla är att Kinnevik inte nått botten ännu.
Syftet med transaktionen var att dels öka innehavet av Kinnevik men även sänka GAV då jag känner mig mer bekväm med Kinnevik under sämre tider än med Ratos.
Köpt 13st Main Street Capital
Jag plockar in ett nytt bolag till portföljen. Min analys går att läsa här om varför. Jag använder kapitalet från försäljningen av Ratos/Kallebäck Proprties för att vikta om min portfölj och sprida riskerna i ett för stunden mer intressant investmentbolag.
Jag tar en inledande position på 13st aktier för kursen 39,49USD. Totala inköpsvärdet i USD är 475,74. Det motsvarar 4346:- SEK.
Det är en månadsutdelare som kommer hjälpa till att hålla belåningen nere varje månad vilket gör att jag kan köpa fler aktier i andra bolag snabbare.
Syftet med transaktionen var att få ett jämnare kassaflöde från utdelningar/månad samt att ombalansera Ratos till ett annat investmentbolag som jag tror kompletterar portföljen. Det finns mycket utrymme för utökning här och jag tror oerhört mycket på detta bolaget!
Köpt 4st Emerson Electyric Co
Jag fyller på i emerson Electric Co. Min analys går att läsa här. Kursen sattes till 67,12USD och mitt totala inköp uppgår nu till 4577,3:- SEK. Sänkte samtidigt mitt GAV till 71,38USD.
Utdelningen ökar med 1,94USD för 2018 och totalt med 7,76USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelning i December månad.
Köpt 2st Chevron Corporation
Jag fyller på i Chevron Corporation. Kursen sattes till 111,14USD.och nytt GAV blir 116,14USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 4258:- SEK.
Utdelningen ökar med 2,24USD för 2018 och totalt med 8,96USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelning i December månad.
Köpt 4st Consolidated Edison
Jag fyller på i Consolidated Edison. Kursen sattes till 76,92USD och nytt GAV blir 77,92USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 4931:- SEK.
Utdelningen ökar med 2,86USD för 2018 och totalt med 11,44USD för 2019.
Syftet med transkationen var att sänka GAV samt öka utdelningen i främst Februari men även November månad.
Köpt 1st 3M Company
Jag fyller på i 3M Company. Kursen sattes till 184,07 USD och nytt GAV blir 197,6USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 3393:- SEK.
Utdelningen ökar med 1,36 USD för 2018 och totalt med 5,44 USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelningen i December månad.
Gårdagen var inte mycket bättre!
Hela Oktober månad är den sämsta sedan 1980 rent börs-mässigt så visst ska man ta detta som en kraftig varningssignal. Väldigt många bolag är nere på väldigt låga nivåer nu och trots att det gått bra Q1-Q2 börjar vi nu se en kraftig korrigering på börsen.
Det är inte helt ovanligt att Byggbranschen går först, följt av fastighetsbranschen som följs av banker. En konsekvens av det blir oftast att industrier backar också i svallvågorna av oroligheter. Som grädde på moset vet vi att våra bolån kommer bli dyrare inom en väldigt snar framtid.
Kort sagt - det stormar och blåser på börsen och man får se över sin strategi och sin portfölj i dessa tider!
Jag väljer att strukturera om (ombalansera) lite för att följa min strategi:
-Att uppnå samma inköpsvärde på samtliga innehav i portföljen.
-Att vikta ned övervikt i bolag som rapporterat dåligt.
Kortare summering:
- Väljer att minska ned på Ratos och Kallebäck properties så att totala inköpsvärdet blir 10000:-/innehav.
- Ratos p.g.a dålig rapport och garanterat sänkt utdelning för 2019.
- Kallebäck för att vikta ned i fastighetsbranschen eftersom SAAB rapporterade dåligt och kallebäck har SAAB som "enda" kund!
Placerar om pengarna till:
- Main Street Capital (investmentbolag med månadsutdelning)
- Kinnevik (investmentbolag som jag tror på i sämre tider)
- Chevron Corporation,
- Emerson Electric
- Consolidated Edison.
- Ratos (-310:- SEK för 2019, tror dock på sänkning av utdelning 2019)
- Kallebäck Properties (-160:- SEK för 2019. Mycket fint bolag men viktar ned)
- Main Street Capital (+36,79USD för 2019)
- Kinnevik (+90,75:- SEK för 2019, tror dock på ökning 2019)
- Kindred (+49,28:- SEK för 2019, tror den kommer behållas)
- Consolidated Edison (+11,44USD för 2019, tror den kommer ökas)
- Emerson Electric (+7,76USD för 2019, tror den kommer ökas)
- 3M Company (+5,44USD för 2019, tror den kommer behållas)
Totalt: +61,43USD, -329,97SEK.
Detta ökar mina utdelningar framöver (främst December månad) och viktar upp mig i USD samt ger mig mer vikt mot infrastruktur - helt i plan med min strategi. Dessutom korrigerar jag lite inköpsvärden då jag vill att samtliga innehav till slut skall ha samma inköpsvärden för att sprida riskerna så gott det går!
USD är en risk i sig men på sikt tror jag att det kommer vara gynnsamt att sprida riskerna fördelat över olika valutor.
Läs vidare för en större genomgång!
Säljer 25% av Ratos
Jag väljer att sälja av ca 25% av mitt innehav i Ratos efter en väldigt svag Q3 rapport. Detta har varit lite av en förhoppning att det skulle repat sig under sommaren men det slog inte in. Min strategi är att vikta lika mycket i varje bolag som jag plockar in och försöka få till en så bred diversifiering som möjligt och investmentbolag är inget undantag. Ratos är vad jag kallar ett "högriskinvestmentbolag" som investerar i bolag som troligtvis kommer får det tufft 1-2 år framöver nu.
Jag säljer av 155st till en kurs på 28,71. Det gav mig totalt: 4450,12:-. Courtaget landade på 10:-.
Jag har kvar 310st till ett GAV på 32,32 och totalt inköpsvärde på 10020:-.
Det följer min strategi att ha ett inköpsvärde som är likvärdigt mellan mina innehav och jag tror fortsatt på Ratos på lång tid. Men de kommer självklart inte behålla utdelningen lika högt som för 2018 så jag ser en sänkt utdelning för 2019 på troligtvis 50% eller mer. Bara att bita i sura äpplet och veta att det kommer gå upp förr eller senare och jag tror på Ratos än så länge iaf!
Jag gör därför en förlust på:
(155 * 32,32 = 5009,6) - (155*28,71 = 4450,05) = 559,55
Kapitalförlust blir då: 559,55*0,3 = 168,865
Inte jättemycket men jag får i alla fall tillbaks 168,87:- nästa år på deklarationen och samtidigt frigjorde jag lite kapital att omplacera!
Säljer 20% av Kallebäck Properties
Det här handlar bara om att balansera om portföljen enligt min strategi att samtliga bolag skall ha ett inköpsvärde som är likvärdigt. Jag viktar ner mig lite i fastighetsbranschen också men huvudsaken till min transaktion är att vikta ned till ett inköpsvärde på 10000:-.
Jag säljer 16st till en kurs på 150,625. Det ger mig totalt 2410,03. Courtaget lndade på 6:-.
Jag har kvar 66 st till ett GAV på 152,17 och ett totalt inköpsvärde på 10043:-.
Transaktionen är en "plus-noll" affär och påverkar inte min skatteplanering för 2019 alls!
Köpt 8st Kindred Group
Jag väljer att vikta upp Kindred Group smått med 8st nya aktier till kursen 86,16.
Totala inköpsvärde nu är 9986:- med GAV på 109,74.
Sänker mitt GAV till 109,74 och jag tror fortfarande på "gambling" i sämre tider. Hade gärna köpt mer i Kindred men syftet var att uppnå ett inköpsvärde på 10000:- med transaktionen och inte nödvändigtvis att sänka GAV.
Köpt 11st Kinnevik
Jag viktar upp Kinnevik med 11 nya aktier från kapitalet jag frigjort från Ratos/Kallebäck Properties. Kursen blev 246,7. Totala inköpsvärdet är nu 7917:- med GAV på 273.
Det innebär att jag sänker mitt GAV och ökar viktningen av Kinnevik för att närma mig 10000:- inköpspris. Det finns marginal kvar här men jag väljer att avvakta då min känsla är att Kinnevik inte nått botten ännu.
Syftet med transaktionen var att dels öka innehavet av Kinnevik men även sänka GAV då jag känner mig mer bekväm med Kinnevik under sämre tider än med Ratos.
Köpt 13st Main Street Capital
Jag plockar in ett nytt bolag till portföljen. Min analys går att läsa här om varför. Jag använder kapitalet från försäljningen av Ratos/Kallebäck Proprties för att vikta om min portfölj och sprida riskerna i ett för stunden mer intressant investmentbolag.
Jag tar en inledande position på 13st aktier för kursen 39,49USD. Totala inköpsvärdet i USD är 475,74. Det motsvarar 4346:- SEK.
Det är en månadsutdelare som kommer hjälpa till att hålla belåningen nere varje månad vilket gör att jag kan köpa fler aktier i andra bolag snabbare.
Syftet med transaktionen var att få ett jämnare kassaflöde från utdelningar/månad samt att ombalansera Ratos till ett annat investmentbolag som jag tror kompletterar portföljen. Det finns mycket utrymme för utökning här och jag tror oerhört mycket på detta bolaget!
Köpt 4st Emerson Electyric Co
Jag fyller på i emerson Electric Co. Min analys går att läsa här. Kursen sattes till 67,12USD och mitt totala inköp uppgår nu till 4577,3:- SEK. Sänkte samtidigt mitt GAV till 71,38USD.
Utdelningen ökar med 1,94USD för 2018 och totalt med 7,76USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelning i December månad.
Köpt 2st Chevron Corporation
Jag fyller på i Chevron Corporation. Kursen sattes till 111,14USD.och nytt GAV blir 116,14USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 4258:- SEK.
Utdelningen ökar med 2,24USD för 2018 och totalt med 8,96USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelning i December månad.
Köpt 4st Consolidated Edison
Jag fyller på i Consolidated Edison. Kursen sattes till 76,92USD och nytt GAV blir 77,92USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 4931:- SEK.
Utdelningen ökar med 2,86USD för 2018 och totalt med 11,44USD för 2019.
Syftet med transkationen var att sänka GAV samt öka utdelningen i främst Februari men även November månad.
Köpt 1st 3M Company
Jag fyller på i 3M Company. Kursen sattes till 184,07 USD och nytt GAV blir 197,6USD.
Mitt totala inköpsvärde uppgår nu till 3393:- SEK.
Utdelningen ökar med 1,36 USD för 2018 och totalt med 5,44 USD för 2019.
Syftet med transaktionen var att sänka GAV samt öka utdelningen i December månad.
måndag 22 oktober 2018
(KÖP Analys) - Emerson Electric Co
Min analys säger KÖP!!
Emerson Electric Co är ett välkänt utdelningsbolag i USA och har höjt utdelning i över 60 år i rad.
Ni som läst lite om vad jag värderar i ett bolag vet att jag ställer stor vikt vid att det finns tillräckligt med intäkter för att täcka alla kostnader.
Emerson är ett väldigt stort bolag med över 130,000 anställda världen över så man måste såklart titta på många andra parametrar också för att få en bra överblick. Men i slutändan är det ändå "pengar in som ställs i förhållande till pengar ut".
Emerson redovisar lite annorlunda och resultatet är avskiljt från utdelningar och är därför det som bolaget kommer att behålla EFTER att utdelningar är betalda. Det är också inte glasklart att se totala kostnader utan man får räkna bakåt en hel del själv.
2015 gjorde man dessutom en stor avstyckning av en större del av verksamheten som påverkar siffrorna kraftigt - men inte resultatet.
När man tittar på årsredovisningarna så är det tydligt att ledningen har som strategi att alltid marknadsanpassa sig och inte bry sig så mycket om siffror - smart tycker jag. Resultatet efter utdelningar är bra och stabilt, räntekostnaderna väldigt låga. Utdelningshistoriken fantastisk! Utdelningshjöningar på i snitt 5% senaste 10 åren som grädden på moset!
Jag gör KÖP på EMR. Läs vidare varför!
Min förenklade analysstrategi är följande:
Jag brukar vara relativt välinformerad inom det mesta och försöker göra väl övervägda beslut baserat på så mycket information som möjligt. Så jag försöker leta i de årsredovisningar och kvartalsrapporter som finns och gräva fram den informationen jag är intresserad av.
Jag är främst intresserad av följande:
-Ett bolags EBITDA (kassaflöde)
-Ett bolags UTGIFTER (kassaflödet måste täcka dessa)
-Ett bolags RÄNTEKOSTNAD (viktigt att det hålls på en rimlig nivå)
-Ett bolags RESULTAT (de måste såklart göra vinst)
-Ett bolags UTDELNINGSHISTORIK (vinsten skall dem dela med sig av)
Med hjälp av dessa siffror är jag sedan också intresserad av:
-EBITDA/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur kassaflödet är i förhållande till utgifter)
-RÄNTOR/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur mycket lån påverkar totala kostnader)
Emerson Electric Co
Emerson Electric Co är svårt att definiera. De är ett tillverkningsbolag samtidigt som de erbjuder konsulttjänster för automation och industralisering för tillverkningsindustrin. Deras vision är att föra samman teknologiska framsteg (innovation) och tillämpa det inom tillverkningsindustrin. Som namnet antyder verkar de inom "el-komponenter".
De är väldigt proaktiva och har klarat tidigare kriser väldigt bra. De är verksamma "globalt" med USA som sin största marknad följt av Europa och sist Asien. De särredovisar sin verksamhet i följande områden:
Källa: https://www.emerson.com/en-us/investors/annual-reports
Resultat
Det första man bör observera här är att resultatet går lite upp och ner men det är EFTER att utdelningar har betalats ut. D.v.s det ser väldigt bra ut eftersom att man höjt utdelningarna varje år och ändå behållt ett förhållandevis fint resultat.
Det andra man bör observera är att det ser ut som att dem tappar kopiöst i sitt resultat from 2015. Det är helt klart missvisande men man valde att stycka av en del av sin verksamhet som genererade ca 7000M i intäkter (EBITDA). Trots att utdelningarna inte sänktes (de höjdes) så gjorde man fortfarande ett resultat på ca 1500M de efterföljande åren och för 2018 ser det oerhört bra ut efter Q3.
Det tredej man bör observera är att 2018 Q3 redan preseterar i nivå för 2016 och 2017 och vi kan förvnta oss runt 1900-2000M för helåret 2018. Det är oerhört bra! Det visar att man, trots minskat EBITDA på 7000M/år, växer igen och att det var ett bra beslut. Detta bör generera i en utdelningshöjning i slutändan till oss aktieägare!
Tittar man på resultatet per kvartal ser det också väldigt bra ut och ett jämnt flöde, inget kvartal sticker ut alldeles för mycket även om det finns några bottnar och toppar.
EBITDA
Här gäller det att se upp eller i alla fall förstå varför EBITDA är så jämnt trots att utdelningarna höjs varje år och bibehålls. Som synes har kassaflödet varit stabilt runt 22500M i en 10-års period. D.v.s det har INTE ökat. 2015 sänktes det med 7000M p.g.a en avstyckning av en del av verksamheten. 2015-2018 är till synes stabil - d.v.s intäkterna är konstanta!
Tittar man bara på kassaflödet så ser det inte bra ut med utdelningshöjningar. MEN tittar man på helheten är det här oerhört fina siffror då man genererar konstanta intäkter i bra tider och dåliga tider!
Tittar vi på EBITDA/Kvartal så sticker inget ut utan det är fina kassaflöden fördelat över hela året. Men återigen bekräftast bilden av att det är "konstanta intäkter" och att det inte ökar.
Och när jag tittar på EBITDA i förhållande till Q1-Q4 på årsbasis så blir det ännu tydligare att det är inget tillväxtbolag utan ett etablerat bolag utan överraskningar och med låg volativitet! Det bör tilläggas att för helåret 2018 förväntar jag mig en stark ökning jämfört med tidigare år sedan avstyckningen. Detta bör generera ett fint resultat som betyder mer utdelning!
UTGIFTER
De senaste 10 åren har Emeron haft drygt 20000M i utgifter. Efter avstyckningen 2015 så gjorde man sig av med ca 7000M/år i utgifter och ungefär lika mycket i intäkter. Men det som är intressant här är att räntan knappt har något med utgifterna att göra. Det är andra kostnader som bolaget har men man behöver således inte vara orolig för ökade räntekostnader p.g.a hög belåning. MYCKET trevligt för kommande utdelningar! Jag tycker att grafen ovan visar att bolaget har kontroll på kostnaderna då dem i princip är konstanta år efter år.
Den här grafen bekräftar egentligen bara att utgifterna är stabilt fördelade över hela året och räntekostnaderna mycket små i sammanhanget. Något högre utgifter andra halvan av året men sedan minskar det igen första halvan så för helåret är det oerhört stabilt.
Här syns tydligt att räntekostnaderna är väldigt låga för EMR. Snitt ligger någonstans runt 1% av totala utgifterna vilket får ses som väldigt lågt! M.a.o kan man utgå från att oavsett vad som sker med räntan bör det inte påverka EMRs resultat.
Det här ger mig information om hur mycket pengar som företaget drar in i förhållande till sina totala kostnader (före avskrivningar). Ett värde på 100% innebär att bolaget kommer göra ett noll-resultat förutsatt att ingen utdelning görs.
Ett värde över 100% innebär att det i.a.f teoretiskt finns möjlighet till utdelning men framförallt att företaget kan täcka sina kostnader inklusive lån. EMR är ett oerhört stort bolag så vid första anblicken kan det se väldigt dåligt ut.
Men kom ihåg - EMR redovisar sina resultat EFTER utdelning och grafen ovan hade sett helt annorlunda ut om vi räknar före utdelning som många andra bolag gör!
Ett sätt att se på siffrorna är att EMR behåller ca 10% av intäkterna i kassan inför kommande år. Det kan användas till investeringar eller utdelningar eller uppköp. Ett annat sätt att se på saken är att bolaget alltid ser till att anpassa kostymen till rådande marknadsläge. Att först betala alla sina kostnader och sedan dela ut pengar till aktieägarna tills 10% av resultatet kvarstår är mycket smart.
De har trots allt visat i 60 år att de hanterar olika situationer! Det ser m.a.o väldigt bra ut för framtiden och jag bedöer det som att det finns mycket goda möjligheter till aktieutdelning en bra tid framöver och att utdelningen kommer höjas för 2018!
UTDELNINGAR
EMR delar ut kvartalsvis i Mars, Juni, September, December. Ex-dag brukar vara mitten av månaden före.Så sätter du in månadsspar den 25:e varje mån behöver du köpa den två månader innan. Exempelvis om du köper 25:e Januari kommer Ex-dagen vara mitten av Februari (före 25:e feb) och utdelningen kommer i mitten av Mars. Viktigt att tänka på!
Det innebär att du kommer få utdelning 4 gånger per år i månader som traditionellt sett är svåra att hitta alternativ för i Sverige. De har otroligt fin utdelningshistorik som synes i grafken nedan. Den har mattats av lite på senare år men det ser oerhört bra ut för en större höjning baserat på 2018års resultat (d.v.s det som delas ut år 2019).
Ett välskött bolag med en bra utdelningspolicy - jag tror det kommer fortsätta och jag ser ingenting direkt som skulle kunna göra att utdelningen behöver sänkas. Tvärtom ser det oerhört bra ut nu och de har fått ned kostnaderna och det bör ge resultat framöver!
EMR har höjt utdelningen i över 60 års tid nu. Jag tror det fortsätter och resultatet för 2018 bör finnas utrymme för en större höjning.
Såhär ser utdelningen ut på kvartalsbasis och den är väldigt stabil. Grafien är lite missvisande då siffrorna är tagna från årsredovisningarna och de har faktiskt höjt utdelningen i stort sett samtliga Q4 men det syns inte i årsredovisningarna.
Hur ser historiken för utdelningshöjningar ut?
Tittar man på bolaget som helhet ser det väldigt bra ut. De har en utdelningspolicy på 40-50% av det fria kassaflödet. De har kontroll på kostnader och har visat i flera år att de kan anpassa sig och samtidigt höja utdelningarna. De är lågt belånade så från ett utdelnignsperspektiv ser det väldigt bra ut!
Emerson Electric Co är ett välkänt utdelningsbolag i USA och har höjt utdelning i över 60 år i rad.
Ni som läst lite om vad jag värderar i ett bolag vet att jag ställer stor vikt vid att det finns tillräckligt med intäkter för att täcka alla kostnader.
Emerson är ett väldigt stort bolag med över 130,000 anställda världen över så man måste såklart titta på många andra parametrar också för att få en bra överblick. Men i slutändan är det ändå "pengar in som ställs i förhållande till pengar ut".
Emerson redovisar lite annorlunda och resultatet är avskiljt från utdelningar och är därför det som bolaget kommer att behålla EFTER att utdelningar är betalda. Det är också inte glasklart att se totala kostnader utan man får räkna bakåt en hel del själv.
2015 gjorde man dessutom en stor avstyckning av en större del av verksamheten som påverkar siffrorna kraftigt - men inte resultatet.
När man tittar på årsredovisningarna så är det tydligt att ledningen har som strategi att alltid marknadsanpassa sig och inte bry sig så mycket om siffror - smart tycker jag. Resultatet efter utdelningar är bra och stabilt, räntekostnaderna väldigt låga. Utdelningshistoriken fantastisk! Utdelningshjöningar på i snitt 5% senaste 10 åren som grädden på moset!
Jag gör KÖP på EMR. Läs vidare varför!
Min förenklade analysstrategi är följande:
Jag brukar vara relativt välinformerad inom det mesta och försöker göra väl övervägda beslut baserat på så mycket information som möjligt. Så jag försöker leta i de årsredovisningar och kvartalsrapporter som finns och gräva fram den informationen jag är intresserad av.
Jag är främst intresserad av följande:
-Ett bolags EBITDA (kassaflöde)
-Ett bolags UTGIFTER (kassaflödet måste täcka dessa)
-Ett bolags RÄNTEKOSTNAD (viktigt att det hålls på en rimlig nivå)
-Ett bolags RESULTAT (de måste såklart göra vinst)
-Ett bolags UTDELNINGSHISTORIK (vinsten skall dem dela med sig av)
Med hjälp av dessa siffror är jag sedan också intresserad av:
-EBITDA/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur kassaflödet är i förhållande till utgifter)
-RÄNTOR/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur mycket lån påverkar totala kostnader)
Emerson Electric Co
De är väldigt proaktiva och har klarat tidigare kriser väldigt bra. De är verksamma "globalt" med USA som sin största marknad följt av Europa och sist Asien. De särredovisar sin verksamhet i följande områden:
- Process Management
- Industrial Automation
- Climate Technologies
- Commercial & Residential Solutions
"Emerson Electric Co., incorporated on September 24, 1890, is a diversified global manufacturing company, which provides solutions to customers by bringing technology and engineering together in the industrial, commercial and consumer markets around the world. The Company operates through four segments based on the nature of the products and services rendered: Process Management, Industrial Automation, Climate Technologies and Commercial & Residential Solutions. The Company's principal production operations are electronics assembly, metal stamping, forming, casting, machining, welding, plating, heat treating, painting and assembly. In addition, the Company uses specialized production operations, including automatic and semiautomatic testing, automated material handling and storage, ferrous and nonferrous machining, and special furnaces for heat treating and foundry applications."
Källa: https://www.emerson.com/en-us/investors/annual-reports
Resultat
Det första man bör observera här är att resultatet går lite upp och ner men det är EFTER att utdelningar har betalats ut. D.v.s det ser väldigt bra ut eftersom att man höjt utdelningarna varje år och ändå behållt ett förhållandevis fint resultat.
Det andra man bör observera är att det ser ut som att dem tappar kopiöst i sitt resultat from 2015. Det är helt klart missvisande men man valde att stycka av en del av sin verksamhet som genererade ca 7000M i intäkter (EBITDA). Trots att utdelningarna inte sänktes (de höjdes) så gjorde man fortfarande ett resultat på ca 1500M de efterföljande åren och för 2018 ser det oerhört bra ut efter Q3.
Det tredej man bör observera är att 2018 Q3 redan preseterar i nivå för 2016 och 2017 och vi kan förvnta oss runt 1900-2000M för helåret 2018. Det är oerhört bra! Det visar att man, trots minskat EBITDA på 7000M/år, växer igen och att det var ett bra beslut. Detta bör generera i en utdelningshöjning i slutändan till oss aktieägare!
Tittar man på resultatet per kvartal ser det också väldigt bra ut och ett jämnt flöde, inget kvartal sticker ut alldeles för mycket även om det finns några bottnar och toppar.
EBITDA
Här gäller det att se upp eller i alla fall förstå varför EBITDA är så jämnt trots att utdelningarna höjs varje år och bibehålls. Som synes har kassaflödet varit stabilt runt 22500M i en 10-års period. D.v.s det har INTE ökat. 2015 sänktes det med 7000M p.g.a en avstyckning av en del av verksamheten. 2015-2018 är till synes stabil - d.v.s intäkterna är konstanta!
Tittar man bara på kassaflödet så ser det inte bra ut med utdelningshöjningar. MEN tittar man på helheten är det här oerhört fina siffror då man genererar konstanta intäkter i bra tider och dåliga tider!
Tittar vi på EBITDA/Kvartal så sticker inget ut utan det är fina kassaflöden fördelat över hela året. Men återigen bekräftast bilden av att det är "konstanta intäkter" och att det inte ökar.
Och när jag tittar på EBITDA i förhållande till Q1-Q4 på årsbasis så blir det ännu tydligare att det är inget tillväxtbolag utan ett etablerat bolag utan överraskningar och med låg volativitet! Det bör tilläggas att för helåret 2018 förväntar jag mig en stark ökning jämfört med tidigare år sedan avstyckningen. Detta bör generera ett fint resultat som betyder mer utdelning!
UTGIFTER
De senaste 10 åren har Emeron haft drygt 20000M i utgifter. Efter avstyckningen 2015 så gjorde man sig av med ca 7000M/år i utgifter och ungefär lika mycket i intäkter. Men det som är intressant här är att räntan knappt har något med utgifterna att göra. Det är andra kostnader som bolaget har men man behöver således inte vara orolig för ökade räntekostnader p.g.a hög belåning. MYCKET trevligt för kommande utdelningar! Jag tycker att grafen ovan visar att bolaget har kontroll på kostnaderna då dem i princip är konstanta år efter år.
Den här grafen bekräftar egentligen bara att utgifterna är stabilt fördelade över hela året och räntekostnaderna mycket små i sammanhanget. Något högre utgifter andra halvan av året men sedan minskar det igen första halvan så för helåret är det oerhört stabilt.
Här syns tydligt att räntekostnaderna är väldigt låga för EMR. Snitt ligger någonstans runt 1% av totala utgifterna vilket får ses som väldigt lågt! M.a.o kan man utgå från att oavsett vad som sker med räntan bör det inte påverka EMRs resultat.
Det här ger mig information om hur mycket pengar som företaget drar in i förhållande till sina totala kostnader (före avskrivningar). Ett värde på 100% innebär att bolaget kommer göra ett noll-resultat förutsatt att ingen utdelning görs.
Ett värde över 100% innebär att det i.a.f teoretiskt finns möjlighet till utdelning men framförallt att företaget kan täcka sina kostnader inklusive lån. EMR är ett oerhört stort bolag så vid första anblicken kan det se väldigt dåligt ut.
Men kom ihåg - EMR redovisar sina resultat EFTER utdelning och grafen ovan hade sett helt annorlunda ut om vi räknar före utdelning som många andra bolag gör!
Ett sätt att se på siffrorna är att EMR behåller ca 10% av intäkterna i kassan inför kommande år. Det kan användas till investeringar eller utdelningar eller uppköp. Ett annat sätt att se på saken är att bolaget alltid ser till att anpassa kostymen till rådande marknadsläge. Att först betala alla sina kostnader och sedan dela ut pengar till aktieägarna tills 10% av resultatet kvarstår är mycket smart.
De har trots allt visat i 60 år att de hanterar olika situationer! Det ser m.a.o väldigt bra ut för framtiden och jag bedöer det som att det finns mycket goda möjligheter till aktieutdelning en bra tid framöver och att utdelningen kommer höjas för 2018!
UTDELNINGAR
EMR delar ut kvartalsvis i Mars, Juni, September, December. Ex-dag brukar vara mitten av månaden före.Så sätter du in månadsspar den 25:e varje mån behöver du köpa den två månader innan. Exempelvis om du köper 25:e Januari kommer Ex-dagen vara mitten av Februari (före 25:e feb) och utdelningen kommer i mitten av Mars. Viktigt att tänka på!
Det innebär att du kommer få utdelning 4 gånger per år i månader som traditionellt sett är svåra att hitta alternativ för i Sverige. De har otroligt fin utdelningshistorik som synes i grafken nedan. Den har mattats av lite på senare år men det ser oerhört bra ut för en större höjning baserat på 2018års resultat (d.v.s det som delas ut år 2019).
Ett välskött bolag med en bra utdelningspolicy - jag tror det kommer fortsätta och jag ser ingenting direkt som skulle kunna göra att utdelningen behöver sänkas. Tvärtom ser det oerhört bra ut nu och de har fått ned kostnaderna och det bör ge resultat framöver!
EMR har höjt utdelningen i över 60 års tid nu. Jag tror det fortsätter och resultatet för 2018 bör finnas utrymme för en större höjning.
Såhär ser utdelningen ut på kvartalsbasis och den är väldigt stabil. Grafien är lite missvisande då siffrorna är tagna från årsredovisningarna och de har faktiskt höjt utdelningen i stort sett samtliga Q4 men det syns inte i årsredovisningarna.
Hur ser historiken för utdelningshöjningar ut?
Även om de har höjt utdelningen i 60 år så skall man räkna med relativt låga utdelningshöjningar. Senaste 10 åren har snittet varit drygt 5% och senaste åren har det varit 1-2%. Som också synes har de ett par år med riktigt fina höjningar och jag tror att 2018/2019 kommer bli ett sådan 10-15% år!
Slutsats?
Tittar man på bolaget som helhet ser det väldigt bra ut. De har en utdelningspolicy på 40-50% av det fria kassaflödet. De har kontroll på kostnader och har visat i flera år att de kan anpassa sig och samtidigt höja utdelningarna. De är lågt belånade så från ett utdelnignsperspektiv ser det väldigt bra ut!
Jag köper!
lördag 20 oktober 2018
(KÖP Analys) - Main Street Capital
Min analys säger KÖP!!
Det finns verkligen ingenting som talar emot ett köp av MAIN. Kassaflödet är bra, utdelningshistoriken god, räntekostnaden rimlig, resultatet bra. Läs vidare för mer info!
Dessutom är det ju trevligt med en månadsutdelare av den här kaliberna!
Jag tänkte presentera min analys/motivering till varför det blir ett köp i Main Street Capital (MAIN).
Det här är ett oerhört välskött bolag som möter samtliga kriterier som jag ställer på ett bolag.
Jag brukar vara relativt välinformerad inom det mesta och försöker göra väl övervägda beslut baserat på så mycket information som möjligt. Så jag försöker leta i de årsredovisningar och kvartalsrapporter som finns och gräva fram den informationen jag är intresserad av.
Jag är främst intresserad av följande:
-Ett bolags EBITDA (kassaflöde)
-Ett bolags UTGIFTER (kassaflödet måste täcka dessa)
-Ett bolags RÄNTEKOSTNAD (viktigt att det hålls på en rimlig nivå)
-Ett bolags RESULTAT (de måste såklart göra vinst)
-Ett bolags UTDELNINGSHISTORIK (vinsten skall dem dela med sig av)
Med hjälp av dessa siffror är jag sedan också intresserad av:
-EBITDA/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur kassaflödet är i förhållande till utgifter)
-RÄNTOR/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur mycket lån påverkar totala kostnader)
Main Street Capital
Main Street Capital är ett amerikanskt "Investment bolag" som lånar ut pengar på långa löptider till mellanstora företag främst i USA. De investerar en del kapital med jämna mellanrum istället för att dela ut avkastningen via utdelning - men det genererar mer pengar framöver istället!
I vilket fall som helst så ser siffrorna väldigt bra ut (jag listar dem nedan efter en kort presentation av bolaget).
"Main Street (www.mainstcapital.com) is a principal investment firm that primarily provides long-term debt and equity capital to lower middle market companies and debt capital to middle market companies. Main Street's portfolio investments are typically made to support management buyouts, recapitalizations, growth financings, refinancings and acquisitions of companies that operate in diverse industry sectors. Main Street seeks to partner with entrepreneurs, business owners and management teams and generally provides "one stop" financing alternatives within its lower middle market portfolio. Main Street's lower middle market companies generally have annual revenues between $10 million and $150 million. Main Street's middle market debt investments are in middle market businesses that are generally larger in size than its lower middle market portfolio companies."
Källa: https://ir.mainstcapital.com/financial-results
Resultat
Det är inte så mycket att säga annat än att resultatet är bra. Tittar man i rapporterna så ser man att många år har de investerat 20-30M vilket förklarar att resultatet inte ökat varje år. Men som det också syns har det gett resultat de senaste åren. Jag väjer att inte visa en graf med alla kvartal eftersom MAIN är ett bolag som presterar oerhört bra samtliga kvartal och är ett väldigt jämt bolag rent resultatmässigt. Vi kan därför förvänta oss någonstans runt 180M för 2018!
EBITDA
Som synes oerhört fina siffror och en stadig ökning a kassaflödet varje år.
Jag nämnde tidigare att MAIN är oerhört stabila och alla kvartal ser väldigt jämna ut. Det ökar stadigt kvartal efter kvartal och inget sticker direkt ut.
Och när jag tittar på EBITDA i förhållande till Q1-Q4 på årsbasis så blir det ännu tydligare att det är ett kvalitetsbolag som inte har något dåligt eller bra kvartal. Jag förväntar mig därför någonstans runt 230-240M i kassflödet för 2018 vilket är oerhört bra!
UTGIFTER
Tittar man på EBITDA mot Utgifter (längre ned) så ser man tydligt att MAIN har ett väldigt fint kassaflöder för att hantera sina utgifter. Utgifterna går stadigt uppåt och räntekostnaderna ligger på ca 50% vilket är lite väl högt kanske men samtidigt täcker intäkterna kostnaderna flera gånger om.
Bryter man istället upp det i en graf som visar det per kvartal så syns det rätt tydligt att det är en jämn och stabil ökning av kostnaderna och då framförallt att räntekostnaderna inte ökar. D.v.s man tar ungefär %-sett lika mycket lån som tidigare.
Som jag nämnde tidigare så ligger räntekostnaderna på ca 50% av de totala utgifterna. Det är väldigt högt, men absolut ingen fara! Vilket nästa graf kommer visa!
Det här ger mig information om hur mycket pengar som företaget drar in i förhållande till sina totala kostnader (före avskrivningar). Ett värde på 100% innebär att bolaget kommer göra ett noll-resultat förutsatt att ingen utdelning görs.
Ett värde över 100% innebär att det i.a.f teoretiskt finns möjlighet till utdelning men framförallt att företaget kan täcka sina kostnader inklusive lån. Som synes i grafen är MAIN ett väldigt välskött bolag med fina kassaflöden och relativt låga kostnader i sammanhanget. Det gör ingenting att räntekostnaderna är 50% av totala kostnaderna när bolaget drar in 3x så mycket pengar. Det finns m.a.o mycket goda möjligheter till aktieutdelning här NU och framöver!!
UTDELNINGAR
MAIN är en s.k månadsutdelare vilket innebär att du kommer få utdelning varje månad för varje aktie du äger i det här bolaget. De har en mycket fin utdelningshistorik, tjänar bra med pengar och jag ser ingen anledning till att det inte skulle fortsätta i den här takten!
De höjer inte utdelningen varje år men det är få år de inte höjt utdelningen. Det är flera år då de delar ut extra pengar och tittar man i tidigare rapporter så har det ofta varit åren då resultatet varit bra p.g.a tidigare investeringar. Det är i alla fall en väldigt trevlig kurva att titta på!
Såhär ser utdelningen ut på kvartalsbasis och den är väldigt stabil. Som syns i grafen är det en del extrautdelningar Q2 och Q4.
Hur ser historiken för utdelningshöjningar ut?
Det finns verkligen ingenting som talar emot ett köp av MAIN. Kassaflödet är bra, utdelningshistoriken god, räntekostnaden rimlig, resultatet bra. Läs vidare för mer info!
Dessutom är det ju trevligt med en månadsutdelare av den här kaliberna!
Jag tänkte presentera min analys/motivering till varför det blir ett köp i Main Street Capital (MAIN).
Det här är ett oerhört välskött bolag som möter samtliga kriterier som jag ställer på ett bolag.
Jag brukar vara relativt välinformerad inom det mesta och försöker göra väl övervägda beslut baserat på så mycket information som möjligt. Så jag försöker leta i de årsredovisningar och kvartalsrapporter som finns och gräva fram den informationen jag är intresserad av.
Jag är främst intresserad av följande:
-Ett bolags EBITDA (kassaflöde)
-Ett bolags UTGIFTER (kassaflödet måste täcka dessa)
-Ett bolags RÄNTEKOSTNAD (viktigt att det hålls på en rimlig nivå)
-Ett bolags RESULTAT (de måste såklart göra vinst)
-Ett bolags UTDELNINGSHISTORIK (vinsten skall dem dela med sig av)
Med hjälp av dessa siffror är jag sedan också intresserad av:
-EBITDA/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur kassaflödet är i förhållande till utgifter)
-RÄNTOR/UTGIFTER (ger mig en överblick över hur mycket lån påverkar totala kostnader)
Main Street Capital
I vilket fall som helst så ser siffrorna väldigt bra ut (jag listar dem nedan efter en kort presentation av bolaget).
"Main Street (www.mainstcapital.com) is a principal investment firm that primarily provides long-term debt and equity capital to lower middle market companies and debt capital to middle market companies. Main Street's portfolio investments are typically made to support management buyouts, recapitalizations, growth financings, refinancings and acquisitions of companies that operate in diverse industry sectors. Main Street seeks to partner with entrepreneurs, business owners and management teams and generally provides "one stop" financing alternatives within its lower middle market portfolio. Main Street's lower middle market companies generally have annual revenues between $10 million and $150 million. Main Street's middle market debt investments are in middle market businesses that are generally larger in size than its lower middle market portfolio companies."
Källa: https://ir.mainstcapital.com/financial-results
Resultat
Det är inte så mycket att säga annat än att resultatet är bra. Tittar man i rapporterna så ser man att många år har de investerat 20-30M vilket förklarar att resultatet inte ökat varje år. Men som det också syns har det gett resultat de senaste åren. Jag väjer att inte visa en graf med alla kvartal eftersom MAIN är ett bolag som presterar oerhört bra samtliga kvartal och är ett väldigt jämt bolag rent resultatmässigt. Vi kan därför förvänta oss någonstans runt 180M för 2018!
EBITDA
Som synes oerhört fina siffror och en stadig ökning a kassaflödet varje år.
Jag nämnde tidigare att MAIN är oerhört stabila och alla kvartal ser väldigt jämna ut. Det ökar stadigt kvartal efter kvartal och inget sticker direkt ut.
Och när jag tittar på EBITDA i förhållande till Q1-Q4 på årsbasis så blir det ännu tydligare att det är ett kvalitetsbolag som inte har något dåligt eller bra kvartal. Jag förväntar mig därför någonstans runt 230-240M i kassflödet för 2018 vilket är oerhört bra!
UTGIFTER
Tittar man på EBITDA mot Utgifter (längre ned) så ser man tydligt att MAIN har ett väldigt fint kassaflöder för att hantera sina utgifter. Utgifterna går stadigt uppåt och räntekostnaderna ligger på ca 50% vilket är lite väl högt kanske men samtidigt täcker intäkterna kostnaderna flera gånger om.
Bryter man istället upp det i en graf som visar det per kvartal så syns det rätt tydligt att det är en jämn och stabil ökning av kostnaderna och då framförallt att räntekostnaderna inte ökar. D.v.s man tar ungefär %-sett lika mycket lån som tidigare.
Som jag nämnde tidigare så ligger räntekostnaderna på ca 50% av de totala utgifterna. Det är väldigt högt, men absolut ingen fara! Vilket nästa graf kommer visa!
Det här ger mig information om hur mycket pengar som företaget drar in i förhållande till sina totala kostnader (före avskrivningar). Ett värde på 100% innebär att bolaget kommer göra ett noll-resultat förutsatt att ingen utdelning görs.
Ett värde över 100% innebär att det i.a.f teoretiskt finns möjlighet till utdelning men framförallt att företaget kan täcka sina kostnader inklusive lån. Som synes i grafen är MAIN ett väldigt välskött bolag med fina kassaflöden och relativt låga kostnader i sammanhanget. Det gör ingenting att räntekostnaderna är 50% av totala kostnaderna när bolaget drar in 3x så mycket pengar. Det finns m.a.o mycket goda möjligheter till aktieutdelning här NU och framöver!!
UTDELNINGAR
MAIN är en s.k månadsutdelare vilket innebär att du kommer få utdelning varje månad för varje aktie du äger i det här bolaget. De har en mycket fin utdelningshistorik, tjänar bra med pengar och jag ser ingen anledning till att det inte skulle fortsätta i den här takten!
De höjer inte utdelningen varje år men det är få år de inte höjt utdelningen. Det är flera år då de delar ut extra pengar och tittar man i tidigare rapporter så har det ofta varit åren då resultatet varit bra p.g.a tidigare investeringar. Det är i alla fall en väldigt trevlig kurva att titta på!
Såhär ser utdelningen ut på kvartalsbasis och den är väldigt stabil. Som syns i grafen är det en del extrautdelningar Q2 och Q4.
Hur ser historiken för utdelningshöjningar ut?
I % ger det inte så mycket per år men slår man ut de senaste 10 åren så har de höjt från 1,43$ 2008 till 2,79$ 2017. Det ger en total höjning på 95% eller drygt 10% per år. Det ska man ju inte klaga på även om man bör räkna med 2-3% per år som syns ovan.
Slutsats?
Det blir tveklöst ett köp då alla ingen parameter jag tittat på ringer i min varningsklocka.
Jag har dock inte tittat på skulder, avskrivningar (iaf inte i detalj) samt hur mycket som är i kassan.
Värt att nämna är att det är en REIT och därför måste dela ut en stor del av vinsten av skattetekniska skäl. Bolaget går väldigt bra, så det är bra för oss!
Köper!
tisdag 16 oktober 2018
Vad är EBITDA och varför skall du bry dig?
EBITDA - jätteviktigt för utdelningar!
Det är kanske inte så många som tänker på vad EBITDA är för något och varför det är viktigt. Men bryter man ut det från engelskan och översätter det till svenska så kanske det är mer tydligt varför man skall bry sig väldigt mycket om detta!
EBITDA = Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization.
Enkelt förklarat så betyder det vad ett företags rörelseresultat för en period är före räntor, skatt, nedskrivningar, avskrivningar och goodwillavskrivningar.
Observera att det innebär ett resultat FÖRE räntor, skatt, nedskrivningar, avskrivningar samt goodwillavskrivningar. Varför är det viktigt att lägga märke till att allt räknas FÖRE avskrivningar?
Vad används EBITDA till?
Jag tror inte det är uppenbart att det används till att försöka mäta hur skuldsatt ett företag är under en viss period eller efter en viss period. Men tänker man på det så är det ganska logiskt....det är allt företaget har tjänat innan man börjar betala sina räkningar.
Med hjälp av EBITDA får man en relativt OK överblick över hur mycket pengar ett företag drar in.
Detta kan man sedan ställa i relation till en del andra parametrar för att försöka analysera ett företag.
Exempel på vad du kan använda det till:
Jag använder det främst till att utvärdera hur skuldsatt ett bolag är i förhållande till vad de tjänar före skatt, avskrivningar, räntor och ammorteringar. D.v.s jag dividerar alltid ett företags Skulder / EBITDA för att få en någorlunda uppfattning om hur mycket skuld ett boag har. Siffran betyder hur många år det skulle ta ett företag att betala av sina skulder om intäkterna skulle vara på samma nivå som EBITDA är nu och att ränta+skulder inte skulle öka.
Detta kallas oftast för "Net Longterm Debt / EBITDA".
Varför skall du bry dig om EBITDA om du satsar på utdelningar?
Det här kanske inte är helt uppenbart men om ett företag är hårt skuldsatt och betalar utdelningar så måste de ha pengar till att bibehålla utdelningarna. Men de måste först betala av sina räntor, skatter, avskrivningar samt övriga kostnader innan det finns pengar över till aktieägare.
Ett stabilt utdelningsbolag delar ut någonstans runt 60% av sitt rörelseresultat till sina aktieägare. Givetvis är det som så att i ett läge där räntor går upp och ett företag är hårt skuldsatt så påverkar det såklart möjligheten till aktieutdelningar. D.v.s dem 60% av rörelseresultatet som skall gå till aktieägarna minskar p.g.a hög belåning.
Detta går såklart att parera på olika sätt t.ex genom ett högre EBITDA. Givet att räntan höjs och ett EBITDA ökar så bör det finnas pengar kvar till aktieägarna trots höjda kostnader för bolaget.
Detta är oerhört viktigt men också väldigt komplext när man försöker analysera ett bolags möjlighet till utdelning. Tyvärr missar många att göra den kollen först och det är helt OK att gå in i ett bolag med en hög skuldsättning. Men då risken också är relativt hög bör avkastningen också återspegla det!
Jag säger det igen - en hög risk skall ha hög avkastning medan en låg risk skall ge en stabil men låg avkastning.
Hög skuldsättning = Hög Risk = Hög avkastning = SANT
Jag skall inte säga att tyvärr är det så men vad jag menar med ovanstående är att du bör inte gå in med kapital i ett bolag som är hårt skuldsatt om du inte får en högre avkastning i relation till risken du tar.
Tittar man på populära utdelningsaktier så är många av dem med bra avkastning/DA/YoC oftast bolag med relativt hög skuldsättning. Jag tycker det är ganska naturligt för precis så funkar andra lån också. Om du lånar ut pengar till någon som inte är kreditvärdig tar du en mycket större risk och då är det också rimligt att du skall ha möjlighet att tjäna mer på din investering förutsatt att personen du lånade ut pengar till betalar tillbaks sitt lån.
EBITDA ger dig precis samma underlag för att fatta beslut om vilket bolag du skall låna ut pengar till. Det är precis det som aktieägande handlar om i långa loppet. Du investerar kapital, du vill få tillbaks så mycket pengar som möjligt baserat på den risken du tar. Ett företag som är i behov av kapital (högt skuldsatta bolag) kommer ge bättre avkastning förutsatt att de har råd att betala sina lån.
Låg skuldsättning = Låg risk = Låg avkastning = SANT.
Precis omvänt gäller för bolag som är stabila och har ett oerhört starkt kassaflöde. Här är det inte ovanligt att dem betalar ut i de nedre regionerna av sina intäkter, 20-40% är inte helt ovanligt. De ökar dock ofta sina utdelningar varje år och har gjort i många år. Det är inte ovanligt att en YoC är så låg som 1-2% i dessa bolag.
MEN jag kan nästan garantera dig att om du köper in dig på ett sådant bolag idag och behåller dina aktier i 10 år så har din YoC helt plötsligt blivit väldigt mycket bättre. För alla kommande år ser det nu helt plötligt väldigt mycket bättre ut.
Jag tycker det är en oerhört intressant diskussion om vad "utdelningsinvestering" handlar om. De allra flesta vill ha så hög YoC/DA som möjligt men är oftast ganska omedvetna om riskerna i bolag med 3-5% DA.
Bolag med hög DA är troligtvis en större riskfaktor än bolag med en låg DA.
Historiskt sett har jag inte stött på många exempel där bolag med en DA ->4% inte varit av betydande risk när man ställer deras intäkter i relation till deras skulder.
Skall jag vara orolig och vad är en OK skuldsättning?
Det är är såklart subjektivt. Själv tycker jag att det finns bra och dåliga skulder. Generellt sett tycker jag att bolag har en hög skuldsättning på 400% och låg skuldsättning på 150% eller lägre.
Man får dock ställa skulder i relation till intäkter, lån är bra om de samtidigt ökar intäkter. Ett exempel på ett dåligt lån är när skulden i ett bolag ökar men intäkterna knappt ökar. Ett exempel är "Duke Energy" som har ökat sin skuldsättning till 7$USD/Aktie men endast ökat sitt EBITDA/Aktie med 1$ med sitt lån.
D.v.s det tar över 7 år innan investeringarna som lånen användes till kommer att generera ett positiv kassaflöde.
Det korta svaret är....JA du skall var orolig om ett företag behöver väligt lång tid på sig att betala sina skulder.
Kortfattat är riskbolag följande:
-Hög belåning/EBITDA 400% eller mer.
-Delar ut en hög andel av vinsten till aktieägare i form av utdelningar (över 60%).
-Har väldigt svårt att öka EBITDA/Aktie.
Det finns fler riskfaktorer men skuldsättningen är avgörande för ett bolags framtida utdelning! Ett bolag som inte ökar sitt EBITDA-resultat kommer sänka utdelningar förr eller senare, eller i.a.f inte höja utdelningen framöver.
Hög belåning innebär att när räntan går upp behöver företaget använda mer av kassan till att betala kostnader, det finns mindre kvar till dig som aktieägare. En utdelningspolicy på runt 60% är en bra måttstock men tänk på att det oftast är efter kostnader har betalts från EBITDA som utdelningen görs.
D.v.s om ett bolags utdelningspolicy är 60% av resultatet...räntan går upp 1% ... räntekostnaderna ökar...då måste EBITDA också öka med minst 1% för att täcka ökade räntekostnader för att kunna behålla samma utdelning som tidigare med en 60% policy.
...Nästa gång tänkte jag ta upp lågrisk bolag samt högrisk bolag och ge er tips på hur man kan identifiera dessa!
Det är kanske inte så många som tänker på vad EBITDA är för något och varför det är viktigt. Men bryter man ut det från engelskan och översätter det till svenska så kanske det är mer tydligt varför man skall bry sig väldigt mycket om detta!
EBITDA = Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization.
Enkelt förklarat så betyder det vad ett företags rörelseresultat för en period är före räntor, skatt, nedskrivningar, avskrivningar och goodwillavskrivningar.
Observera att det innebär ett resultat FÖRE räntor, skatt, nedskrivningar, avskrivningar samt goodwillavskrivningar. Varför är det viktigt att lägga märke till att allt räknas FÖRE avskrivningar?
Vad används EBITDA till?
Jag tror inte det är uppenbart att det används till att försöka mäta hur skuldsatt ett företag är under en viss period eller efter en viss period. Men tänker man på det så är det ganska logiskt....det är allt företaget har tjänat innan man börjar betala sina räkningar.
Med hjälp av EBITDA får man en relativt OK överblick över hur mycket pengar ett företag drar in.
Detta kan man sedan ställa i relation till en del andra parametrar för att försöka analysera ett företag.
Exempel på vad du kan använda det till:
Jag använder det främst till att utvärdera hur skuldsatt ett bolag är i förhållande till vad de tjänar före skatt, avskrivningar, räntor och ammorteringar. D.v.s jag dividerar alltid ett företags Skulder / EBITDA för att få en någorlunda uppfattning om hur mycket skuld ett boag har. Siffran betyder hur många år det skulle ta ett företag att betala av sina skulder om intäkterna skulle vara på samma nivå som EBITDA är nu och att ränta+skulder inte skulle öka.
Detta kallas oftast för "Net Longterm Debt / EBITDA".
Varför skall du bry dig om EBITDA om du satsar på utdelningar?
Det här kanske inte är helt uppenbart men om ett företag är hårt skuldsatt och betalar utdelningar så måste de ha pengar till att bibehålla utdelningarna. Men de måste först betala av sina räntor, skatter, avskrivningar samt övriga kostnader innan det finns pengar över till aktieägare.
Ett stabilt utdelningsbolag delar ut någonstans runt 60% av sitt rörelseresultat till sina aktieägare. Givetvis är det som så att i ett läge där räntor går upp och ett företag är hårt skuldsatt så påverkar det såklart möjligheten till aktieutdelningar. D.v.s dem 60% av rörelseresultatet som skall gå till aktieägarna minskar p.g.a hög belåning.
Detta går såklart att parera på olika sätt t.ex genom ett högre EBITDA. Givet att räntan höjs och ett EBITDA ökar så bör det finnas pengar kvar till aktieägarna trots höjda kostnader för bolaget.
Detta är oerhört viktigt men också väldigt komplext när man försöker analysera ett bolags möjlighet till utdelning. Tyvärr missar många att göra den kollen först och det är helt OK att gå in i ett bolag med en hög skuldsättning. Men då risken också är relativt hög bör avkastningen också återspegla det!
Jag säger det igen - en hög risk skall ha hög avkastning medan en låg risk skall ge en stabil men låg avkastning.
Hög skuldsättning = Hög Risk = Hög avkastning = SANT
Jag skall inte säga att tyvärr är det så men vad jag menar med ovanstående är att du bör inte gå in med kapital i ett bolag som är hårt skuldsatt om du inte får en högre avkastning i relation till risken du tar.
Tittar man på populära utdelningsaktier så är många av dem med bra avkastning/DA/YoC oftast bolag med relativt hög skuldsättning. Jag tycker det är ganska naturligt för precis så funkar andra lån också. Om du lånar ut pengar till någon som inte är kreditvärdig tar du en mycket större risk och då är det också rimligt att du skall ha möjlighet att tjäna mer på din investering förutsatt att personen du lånade ut pengar till betalar tillbaks sitt lån.
EBITDA ger dig precis samma underlag för att fatta beslut om vilket bolag du skall låna ut pengar till. Det är precis det som aktieägande handlar om i långa loppet. Du investerar kapital, du vill få tillbaks så mycket pengar som möjligt baserat på den risken du tar. Ett företag som är i behov av kapital (högt skuldsatta bolag) kommer ge bättre avkastning förutsatt att de har råd att betala sina lån.
Låg skuldsättning = Låg risk = Låg avkastning = SANT.
Precis omvänt gäller för bolag som är stabila och har ett oerhört starkt kassaflöde. Här är det inte ovanligt att dem betalar ut i de nedre regionerna av sina intäkter, 20-40% är inte helt ovanligt. De ökar dock ofta sina utdelningar varje år och har gjort i många år. Det är inte ovanligt att en YoC är så låg som 1-2% i dessa bolag.
MEN jag kan nästan garantera dig att om du köper in dig på ett sådant bolag idag och behåller dina aktier i 10 år så har din YoC helt plötsligt blivit väldigt mycket bättre. För alla kommande år ser det nu helt plötligt väldigt mycket bättre ut.
Jag tycker det är en oerhört intressant diskussion om vad "utdelningsinvestering" handlar om. De allra flesta vill ha så hög YoC/DA som möjligt men är oftast ganska omedvetna om riskerna i bolag med 3-5% DA.
Bolag med hög DA är troligtvis en större riskfaktor än bolag med en låg DA.
Historiskt sett har jag inte stött på många exempel där bolag med en DA ->4% inte varit av betydande risk när man ställer deras intäkter i relation till deras skulder.
Skall jag vara orolig och vad är en OK skuldsättning?
Det är är såklart subjektivt. Själv tycker jag att det finns bra och dåliga skulder. Generellt sett tycker jag att bolag har en hög skuldsättning på 400% och låg skuldsättning på 150% eller lägre.
Man får dock ställa skulder i relation till intäkter, lån är bra om de samtidigt ökar intäkter. Ett exempel på ett dåligt lån är när skulden i ett bolag ökar men intäkterna knappt ökar. Ett exempel är "Duke Energy" som har ökat sin skuldsättning till 7$USD/Aktie men endast ökat sitt EBITDA/Aktie med 1$ med sitt lån.
D.v.s det tar över 7 år innan investeringarna som lånen användes till kommer att generera ett positiv kassaflöde.
Det korta svaret är....JA du skall var orolig om ett företag behöver väligt lång tid på sig att betala sina skulder.
Kortfattat är riskbolag följande:
-Hög belåning/EBITDA 400% eller mer.
-Delar ut en hög andel av vinsten till aktieägare i form av utdelningar (över 60%).
-Har väldigt svårt att öka EBITDA/Aktie.
Det finns fler riskfaktorer men skuldsättningen är avgörande för ett bolags framtida utdelning! Ett bolag som inte ökar sitt EBITDA-resultat kommer sänka utdelningar förr eller senare, eller i.a.f inte höja utdelningen framöver.
Hög belåning innebär att när räntan går upp behöver företaget använda mer av kassan till att betala kostnader, det finns mindre kvar till dig som aktieägare. En utdelningspolicy på runt 60% är en bra måttstock men tänk på att det oftast är efter kostnader har betalts från EBITDA som utdelningen görs.
D.v.s om ett bolags utdelningspolicy är 60% av resultatet...räntan går upp 1% ... räntekostnaderna ökar...då måste EBITDA också öka med minst 1% för att täcka ökade räntekostnader för att kunna behålla samma utdelning som tidigare med en 60% policy.
...Nästa gång tänkte jag ta upp lågrisk bolag samt högrisk bolag och ge er tips på hur man kan identifiera dessa!
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)